V – Inflação, preços e custo de vida

 

Custo de vida: inflação acumulada, alimentos, energia, combustíveis, moradia, saúde e educação

Poucos indicadores econômicos são sentidos de maneira tão imediata quanto o custo de vida. Dívida pública de 82% do PIB, déficit nominal e formação bruta de capital fixo podem parecer conceitos distantes; o preço do café, do leite, da gasolina, da mensalidade escolar, do aluguel ou da conta de luz não exige conhecimentos de economia para ser percebido. É precisamente por isso que a inflação precisa ser examinada não apenas pelo índice geral de determinado mês, mas pela elevação acumulada do nível de preços e pelo comportamento dos produtos e serviços que fazem parte do orçamento doméstico.

Essa distinção é fundamental porque inflação menor não significa que os preços tenham voltado ao nível anterior. Se um produto sobe de R$ 100 para R$ 120 e, no ano seguinte, a inflação diminui, ele não volta automaticamente a custar R$ 100; apenas passa a subir mais lentamente. É por isso que uma família pode continuar dizendo que “está tudo caro” mesmo quando a taxa mensal de inflação recua. A taxa de inflação mede a velocidade com que os preços mudam; aquilo que o consumidor encontra no supermercado depende do nível de preços acumulado ao longo dos anos.

Desde janeiro de 2023, o nível geral de preços já subiu aproximadamente 18%

O IPCA fechou 2023 em 4,62%, 2024 em 4,83% e 2025 em 4,26%. Entre janeiro e agosto de 2026, acumulou outros 3,11%. Como inflação acumulada deve ser composta, e não simplesmente somada, isso significa que o nível geral de preços medido pelo IPCA aumentou aproximadamente 17,9% entre janeiro de 2023 e agosto de 2026.

Traduzindo isso para valores compreensíveis: uma cesta hipotética de bens e serviços que custasse R$ 1.000 no final de 2022 precisaria custar, em média, aproximadamente R$ 1.179 em agosto de 2026 para acompanhar a elevação do IPCA. Naturalmente, nenhuma família consome exatamente a cesta média do índice; cada pessoa enfrentará uma inflação diferente conforme gaste mais com aluguel, alimentos, saúde, educação, combustível ou outros itens. O exemplo serve para mostrar aquilo que uma taxa anual isolada esconde: pequenas altas sucessivas produzem uma perda cumulativa relevante do poder de compra da moeda.

Essa é também a razão pela qual olhar apenas para a inflação atual de doze meses pode gerar uma impressão incompleta. Em agosto de 2026, o IPCA acumulado em doze meses havia recuado para 4,22%. Isso informa que os preços estavam aumentando mais lentamente do que em vários meses de 2025; não desfaz, porém, os aumentos acumulados desde 2023.

Em 2025, o Brasil chegou a descumprir formalmente a meta de inflação

Desde janeiro de 2025, o Brasil utiliza uma meta contínua de inflação de 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%. A meta é considerada formalmente descumprida quando a inflação permanece durante seis meses consecutivos fora desse intervalo. Em junho de 2025, o IPCA acumulado em doze meses chegou a 5,35%, completando seis meses consecutivos acima do limite superior de 4,5%. Isso obrigou o Banco Central a publicar a primeira carta aberta do novo regime contínuo de metas explicando o descumprimento.

O próprio Banco Central atribuiu o episódio a uma combinação de atividade econômica aquecida, expectativas de inflação desancoradas, inércia inflacionária e depreciação cambial. Portanto, não existe uma causa única para a inflação. Preços de alimentos podem subir por secas ou problemas de safra; petróleo depende do mercado internacional; câmbio reage a fatores brasileiros e externos; tarifas públicas possuem regras próprias. Ainda assim, a política econômica importa porque políticas fiscal, monetária, cambial e regulatória interagem na determinação do nível geral de preços.

Para uma família, descumprir a meta de inflação não é uma irregularidade meramente burocrática do Banco Central. Uma inflação persistentemente superior ao objetivo obriga a autoridade monetária a manter condições financeiras mais restritivas por mais tempo, elevando o custo do crédito e contribuindo para reduzir consumo e investimento. Dessa maneira, a inflação atinge o cidadão duas vezes: diretamente, ao elevar preços, e indiretamente, pela política monetária necessária para combatê-la.

A deflação de agosto de 2026 foi fortemente influenciada por um desconto temporário na conta de luz

Em agosto de 2026, o IPCA registrou deflação de 0,32%, a maior queda mensal em quatro anos. À primeira vista, o número poderia sugerir uma queda generalizada e permanente do custo de vida. A composição do índice mostra situação mais específica: somente a energia elétrica residencial caiu 7,63% naquele mês, principalmente em razão do Bônus de Itaipu, que concedeu um crédito extraordinário nas contas emitidas em agosto. Sozinha, a energia elétrica retirou aproximadamente 0,33 ponto percentual do IPCA mensal.

No mesmo mês, apesar do IPCA negativo, 54% dos 377 produtos e serviços pesquisados pelo IBGE tiveram aumento de preço. Isso significa que a deflação agregada foi produzida pela magnitude das quedas de alguns itens de peso elevado – energia elétrica, passagens aéreas, parte dos alimentos e combustíveis – enquanto mais da metade dos itens pesquisados continuava subindo.

O caráter temporário da queda da energia torna-se ainda mais evidente quando observamos setembro. A Agência Nacional de Energia Elétrica manteve a bandeira amarela, que acrescenta R$ 1,885 para cada 100 kWh consumidos. A cobrança já vinha vigorando nos meses anteriores em razão de condições menos favoráveis de geração.

Isso ajuda a compreender por que uma deflação mensal não pode ser interpretada como reversão do custo de vida acumulado. Um desconto excepcional pode reduzir fortemente o índice naquele mês e desaparecer na fatura seguinte.

A energia elétrica residencial ficou aproximadamente 22,5% mais cara entre 2023 e 2025

A energia é particularmente importante porque seu custo não termina na residência. Ela também participa dos custos de supermercados, fábricas, restaurantes, hospitais, lojas e serviços, podendo repercutir indiretamente sobre outros preços.

Segundo o IBGE, a energia elétrica residencial subiu 9,52% em 2023. Em 2024, houve ligeira queda de 0,37%. Em 2025, entretanto, o aumento foi de 12,31%, tornando a energia elétrica o subitem com maior impacto individual sobre a inflação daquele ano. Compostos esses três movimentos, a eletricidade residencial ficou aproximadamente 22,5% mais cara entre o início de 2023 e o final de 2025.

Em 2025, o sistema chegou a utilizar todos os níveis de bandeira tarifária. A bandeira vermelha de patamar 2, a mais cara, acrescentava R$ 7,87 a cada 100 kWh e vigorou em agosto e setembro; a vermelha de patamar 1 vigorou em junho, julho, outubro e novembro; e a amarela, em maio e dezembro.

Para uma família que consome 300 kWh durante um mês de bandeira vermelha patamar 2, somente o adicional tarifário representa aproximadamente R$ 23,60, antes de considerar tributos e demais componentes da fatura. Para uma pequena padaria, restaurante, oficina ou comércio, o impacto pode ser várias vezes superior, porque a utilização de equipamentos elétricos faz parte do custo de funcionamento. Energia cara, portanto, não se limita a uma conta doméstica: pode aparecer posteriormente no preço do pão, da refeição e dos serviços.

Gasolina acumulou alta superior a 25% entre 2023 e 2025

Outro custo percebido imediatamente pelos consumidores é o combustível. O IPCA registrou alta de 12,09% da gasolina em 2023, seguida por outros 9,71% em 2024 e 1,85% em 2025. Compondo essas variações, a gasolina ficou aproximadamente 25,3% mais cara entre o início de 2023 e o final de 2025.

Isso significa que um gasto de R$ 400 mensais com gasolina, se tivesse acompanhado exatamente essa variação, teria se transformado em pouco mais de R$ 500. Para quem dirige diariamente para trabalhar, transportar filhos, visitar clientes ou exercer atividade profissional, a diferença não é estatística: é dinheiro retirado mensalmente de outras despesas.

O impacto do combustível também se propaga pela economia. Caminhões transportam alimentos e mercadorias; empresas mantêm frotas; motoristas de aplicativo dependem diretamente do preço por litro. Não é possível atribuir toda variação da gasolina exclusivamente ao Presidente da República, porque petróleo internacional, câmbio, preços de refinarias, margens de distribuição e revenda e tributos federais e estaduais participam conjuntamente da formação do preço. O que o consumidor percebe, contudo, é o resultado final: transportar pessoas e mercadorias custa mais quando o combustível sobe.

O supermercado apresentou aumentos muito superiores ao IPCA geral em vários produtos

O grupo Alimentação e bebidas teve comportamento bastante desigual ao longo do mandato. Em 2023, subiu apenas 1,03%; em 2024, porém, disparou 7,69% e foi o grupo que mais contribuiu para a inflação daquele ano. Em 2025, subiu outros 2,95%. O aumento composto do grupo entre janeiro de 2023 e dezembro de 2025 foi de aproximadamente 12%.

A média, porém, oculta variações muito maiores de produtos específicos. Em 2024, as carnes aumentaram 20,84%, o café moído, 39,60%, o leite longa vida, 18,83% e as frutas, 12,12%. A alimentação no domicílio como um todo subiu 8,23%.

Em 2025, alguns desses aumentos continuaram. O café moído subiu outros 35,65%; chocolate em barra e bombom, 27,12%; pão francês, 5,86%. A alimentação fora de casa aumentou 6,97%, e o lanche, 11,35%.

O café é um caso especialmente didático. Depois de subir 39,60% em 2024 e outros 35,65% em 2025, caiu 15,26% entre janeiro e agosto de 2026. Mesmo depois dessa queda expressiva, o efeito composto deixa o café aproximadamente 60% acima do nível do início de 2024. Em outras palavras: cair depois de uma enorme alta não significa retornar ao preço anterior.

Para visualizar, um pacote hipotético que custasse R$ 20 no final de 2023, acompanhando exatamente essas variações, estaria próximo de R$ 32 em agosto de 2026. Essa é precisamente a diferença entre discutir “inflação caindo” e discutir “nível de preços”.

Em 2026, leite, feijão e carnes continuaram pressionando parte da cesta

Mesmo depois de quedas mensais em diversos alimentos durante julho e agosto de 2026, vários itens básicos acumulavam aumentos muito fortes desde janeiro. O leite longa vida estava 27,33% mais caro no ano, o feijão-carioca acumulava alta de 42,30%, o feijão-preto, 25,85%, e o conjunto das carnes, 6,22%.

O leite oferece outro exemplo do efeito acumulado. Ele subiu 18,83% em 2024, caiu 12,87% em 2025 e voltou a subir 27,33% entre janeiro e agosto de 2026. Mesmo com a queda ocorrida em 2025, o resultado composto desses movimentos deixa o leite longa vida aproximadamente 32% acima do preço do início de 2024.

Esse tipo de aumento pesa de maneira particularmente concreta sobre famílias que concentram maior parcela do orçamento em alimentação. Uma família de renda elevada consegue responder parcialmente a alimentos mais caros reduzindo poupança, lazer ou outras despesas discricionárias. Uma família que já destina grande parte da renda a supermercado, aluguel, energia e transporte possui muito menos espaço para fazer esse ajuste.

Os preços agrícolas são fortemente afetados por clima, safras, custos de produção, exportações, câmbio e preços internacionais. Por isso, uma análise séria não deve fingir que o Presidente define o preço do feijão ou da cenoura, mas também não há razão para excluir esses produtos quando a pergunta é simplesmente quanto ficou mais caro viver no país durante determinado período.

Comer fora ficou sensivelmente mais caro

Quem trabalha fora de casa sente outro componente da inflação de alimentos: restaurante, refeição e lanche. A alimentação fora do domicílio aumentou 5,31% em 2023, 6,29% em 2024 e 6,97% em 2025. A sucessão desses reajustes representa aumento composto superior a 19% em três anos.

Em 2025, especificamente, o preço do lanche aumentou 11,35% e o da refeição, 4,97%. Isso significa que gastos aparentemente pequenos e rotineiros – café, almoço, lanche, refeição durante o expediente – passam a consumir parcela progressivamente maior da renda.

Há ainda um efeito cumulativo para o próprio restaurante. Ele enfrenta custo de alimentos, energia, aluguel, salários, tributos, gás, equipamentos e transporte. Quando vários componentes sobem simultaneamente, parte pode ser absorvida pela margem da empresa e parte pode ser transferida ao preço final. Por isso, inflação de alimentos e serviços pode retroalimentar o custo de comer fora mesmo depois que determinadas matérias-primas começam a ficar mais baratas.

Morar de aluguel também ficou mais caro

O custo de moradia não se resume à eletricidade. O Índice de Variação de Aluguéis Residenciais – IVAR, calculado pelo Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas, terminou dezembro de 2025 acumulando alta de 8,85% em doze meses. Em agosto de 2026, mesmo após desaceleração, os aluguéis ainda acumulavam 5,09% em doze meses.

Um aluguel de R$ 2.000 reajustado integralmente em 5,09% aumentaria cerca de R$ 102 por mês, ou mais de R$ 1.200 ao longo de doze meses. Nem todo contrato utiliza o IVAR e reajustes efetivos dependem do índice e das condições previstas em cada contrato, mas a conta ajuda a demonstrar o efeito de alguns pontos percentuais adicionais sobre uma despesa grande e inevitável do orçamento.

A moradia possui outra particularidade: reduzir seu consumo é difícil. Uma pessoa pode trocar um restaurante por outro ou deixar de comprar determinada marca; mudar de residência exige custos de mudança, caução, documentação, tempo e disponibilidade de imóveis. Por isso, aumentos de aluguel possuem capacidade elevada de comprimir outras despesas familiares.

Saúde ficou quase 20% mais cara apenas entre 2023 e 2025 pela média do IPCA

O grupo Saúde e cuidados pessoais subiu 6,58% em 2023, 6,09% em 2024 e 5,59% em 2025. Compondo os três anos, o aumento alcança aproximadamente 19,4%.

Dentro do grupo, os planos de saúde exerceram pressão relevante. Em 2023, o subitem plano de saúde aumentou 11,52% no IPCA. Em 2024, 7,87%; em 2025, 6,42%. Os produtos farmacêuticos também subiram 5,83% em 2023, 5,95% em 2024 e 5,42% em 2025.

Para os planos individuais e familiares regulamentados, a ANS autorizou reajuste máximo de 9,63% em 2023, 6,91% em 2024, 6,06% em 2025 e 5,11% em 2026. Aplicados sucessivamente, esses percentuais correspondem a aumento composto de aproximadamente 30,7%. Um plano que hipoteticamente custasse R$ 1.000 antes desses quatro reajustes passaria a aproximadamente R$ 1.307 caso todos os tetos máximos fossem aplicados sucessivamente ao mesmo contrato.

O impacto é especialmente severo porque saúde também possui baixa possibilidade de substituição. Uma pessoa pode adiar a compra de um móvel; não pode escolher livremente deixar de usar um medicamento necessário. Famílias com idosos, crianças ou pessoas que utilizam serviços médicos freqüentemente ficam expostas a uma parcela crescente do orçamento comprometida com gastos cuja redução é difícil.

Educação acumulou aumento superior a 22% entre 2023 e 2025

O grupo Educação do IPCA teve algumas das altas mais constantes do período: 8,24% em 2023, 6,70% em 2024 e 6,22% em 2025. O aumento composto entre janeiro de 2023 e dezembro de 2025 chega a aproximadamente 22,7%.

Uma mensalidade hipotética de R$ 1.500 que acompanhasse exatamente o índice agregado de Educação nesses três anos passaria para aproximadamente R$ 1.840. Para uma família com dois filhos, são centenas de reais adicionais todos os meses antes mesmo de considerar material escolar, uniforme, transporte e atividades extracurriculares.

Isso demonstra por que uma inflação geral de 4% ou 5% pode parecer muito diferente para duas famílias. Uma que utiliza principalmente serviços públicos de educação não sente diretamente mensalidade escolar; outra com dois ou três filhos em escola privada pode enfrentar reajustes muito superiores ao IPCA geral. A experiência individual de inflação depende da estrutura de gastos.

Em três anos, habitação, saúde e educação subiram muito mais que vários salários reajustados apenas pelo índice geral

O comportamento dos grandes grupos entre 2023 e 2025 ajuda a visualizar o problema. No período, o aumento composto aproximado foi de 12,0% em Alimentação e bebidas; 15,6% em Habitação; 14,1% em Transportes; 19,4% em Saúde e cuidados pessoais; e 22,7% em Educação. Os cálculos resultam da composição das taxas anuais divulgadas pelo IBGE, e não da simples soma dos percentuais.

Essa decomposição importa porque uma reposição salarial baseada apenas no IPCA médio pode preservar aproximadamente o poder de compra da cesta média utilizada pelo índice, mas não necessariamente o de uma família que gasta proporcionalmente mais justamente com os grupos que aumentaram acima da média. Uma família com aluguel elevado, escola privada e plano de saúde pode experimentar pressão orçamentária sensivelmente superior à indicada pelo IPCA agregado.

É por isso que discutir inflação exclusivamente com uma única taxa nacional frequentemente produz incompreensão. O índice geral é indispensável para medir o fenômeno agregado, mas a vida doméstica é composta por subíndices.

O precedente do governo Dilma mostra até onde uma deterioração inflacionária pode chegar

O histórico dos governos petistas também oferece um episódio que merece ser lembrado. Em 2015, durante o segundo mandato de Dilma Rousseff, o IPCA chegou a 10,67%, a maior inflação anual desde 2002 e muito acima do limite superior de 6,5% então previsto pelo regime de metas. Habitação subiu extraordinários 18,31%; Alimentação e bebidas, 12,03%; Transportes, 10,16%; Saúde e cuidados pessoais, 9,23%; e Educação, 9,25%.

Em 2016, o IPCA ainda ficou em 6,29%. O episódio ocorreu ao mesmo tempo que a recessão examinada na parte anterior desta série, mostrando uma combinação particularmente destrutiva para a renda: economia encolhendo enquanto preços continuavam subindo rapidamente.

O ponto histórico não é afirmar que 2026 reproduz 2015. Os números atuais são diferentes. A importância daquele episódio está em mostrar como perda de controle fiscal, preços administrados, câmbio, expectativas e política monetária podem interagir e produzir uma deterioração muito mais profunda do poder de compra.

A inflação também aparece no juro que a família paga

O custo de vida não termina no preço à vista. Quando inflação e expectativas permanecem elevadas, o Banco Central utiliza juros como principal instrumento para reduzir a demanda e reconduzir a inflação à meta. Em setembro de 2026, mesmo depois de sucessivos cortes, a Selic ainda estava em 13,75% ao ano.

Isso ajuda a explicar por que prestações, crédito pessoal, capital de giro e financiamentos continuam caros. Uma família que não possui dinheiro suficiente para comprar à vista paga não apenas o preço inflacionado do produto, mas também os juros do financiamento. Portanto, o efeito distributivo pode ser especialmente duro sobre quem tem menor capacidade de poupança e maior necessidade de recorrer ao crédito.

O Banco Central registrou explicitamente, em sua carta de 2025, que expectativas de inflação desancoradas faziam parte das razões para o descumprimento da meta. Quando empresas e famílias passam a esperar inflação persistentemente maior, fornecedores incorporam reajustes futuros aos contratos, trabalhadores procuram recomposição salarial e credores exigem juros maiores para compensar a perda esperada de poder de compra. Essa dinâmica torna a inflação mais difícil de eliminar.

O custo de vida não pode ser medido apenas pela pergunta “a inflação caiu?”

Esta talvez seja a distinção mais importante deste capítulo. Em agosto de 2026, a inflação acumulada em doze meses estava em 4,22%, menor que alguns meses antes; o próprio mês registrou deflação; contudo, o cidadão não volta no tempo e recupera aquilo que já perdeu de poder de compra. O preço atual carrega os aumentos anteriores.

Desde o começo do terceiro mandato, o nível geral de preços medido pelo IPCA aumentou aproximadamente 17,9%. Durante o mesmo período, houve produtos e serviços com variações muito superiores: energia elétrica residencial acumulou cerca de 22,5% apenas até o fim de 2025; gasolina, aproximadamente 25,3%; Educação, aproximadamente 22,7% entre 2023 e 2025; Saúde e cuidados pessoais, cerca de 19,4%; e determinados alimentos apresentaram aumentos muito maiores em períodos específicos.

Isso explica uma aparente contradição freqüente. O cidadão ouve que “a inflação caiu”, vai ao supermercado, e continua achando tudo caro. Não existe contradição alguma: a inflação pode cair enquanto os preços permanecem altos. Para que o nível de preços retornasse ao patamar anterior, seria necessária deflação acumulada suficiente para desfazer as altas passadas, algo completamente diferente de simplesmente reduzir a taxa de inflação de 5% para 4%.

O orçamento familiar sente percentuais, mas é pago em reais

Podemos finalmente traduzir os índices para uma situação hipotética. Imagine uma família que, no início de 2023, gastasse mensalmente R$ 2.000 com supermercado e alimentação, R$ 2.000 com aluguel, R$ 1.500 com mensalidade escolar, R$ 1.000 com plano de saúde e R$ 400 com gasolina. Não é necessário que cada uma dessas despesas acompanhe exatamente os índices agregados para compreender a ordem de grandeza do problema.

Apenas os aumentos dos grupos de Educação e Saúde entre 2023 e 2025 transformariam, se reproduzidos exatamente nessas despesas hipotéticas, R$ 1.500 de educação em aproximadamente R$ 1.840 e R$ 1.000 de saúde em cerca de R$ 1.194. A variação da gasolina entre 2023 e 2025 transformaria R$ 400 em aproximadamente R$ 501. Um aluguel de R$ 2.000 reajustado pelos 5,09% atuais do IVAR aumentaria outros R$ 102 mensais.

Isoladamente, cada número talvez pareça administrável. Somados, significam centenas ou milhares de reais adicionais todos os meses. É assim que inflação prolongada altera a vida de uma família: não necessariamente por meio de uma alta gigantesca em um único mês, mas por centenas de pequenos reajustes que se acumulam, tornam-se permanentes e passam a disputar espaço com poupança, lazer, investimento, caridade, educação dos filhos e formação patrimonial.

O custo de vida, portanto, não é uma abstração macroeconômica. É a quantidade de horas de trabalho necessária para pagar a mesma conta de supermercado, o mesmo aluguel, o mesmo plano de saúde, a mesma escola, a mesma conta de energia e o mesmo tanque de combustível.

É precisamente por isso que a pergunta economicamente relevante não deveria ser apenas “quanto foi a inflação deste mês?”, mas também: “quanto mais caro ficou viver no Brasil ao longo dos últimos anos?”

Os números disponíveis oferecem uma resposta bastante concreta.

Resumo

O custo de vida subiu muito desde 2023. Pelo IPCA, o nível geral de preços aumentou cerca de 17,9% até agosto de 2026. Em áreas essenciais, a alta foi ainda maior: energia elétrica acumulou aproximadamente 22,5% até 2025, gasolina 25,3%, Educação 22,7% e Saúde 19,4%. Alguns alimentos dispararam: mesmo depois de cair em 2026, o café ainda estava cerca de 60% acima do preço do início de 2024. 

Isso explica por que ouvir que “a inflação caiu” não significa sentir alívio no supermercado: os preços continuam altos; apenas passaram a subir mais devagar. Em 2025, a inflação ficou tantos meses acima do limite da meta que o Banco Central teve de reconhecer formalmente seu descumprimento, enquanto os juros permaneceram elevados para tentar conter novas pressões. 

Esse problema é especialmente pesado para os mais pobres. Quem tem renda alta consegue cortar lazer, poupança ou despesas adiáveis; quem já gasta quase tudo com comida, aluguel, energia, transporte, saúde e educação possui muito menos margem de manobra. Quando esses itens encarecem, sobra menos dinheiro para melhorar de vida, poupar, estudar ou formar patrimônio. Uma economia saudável não é uma abstração: para as famílias de menor renda, significa conseguir comprar mais com o mesmo salário e precisar de menos horas de trabalho para pagar as necessidades básicas.